科技行情持续火爆，但相关基金净值却演绎着截然不同的故事。
一方面，重仓光模块、PCB（印制电路板）、芯片存储等AI算力相关资产的产品年内收益逼近翻倍；另一方面，部分科技基金却陷入亏损泥潭，这些重仓AI应用、软件、游戏、港股互联网的基金明显掉队。
第一财经据Wind统计，截至5月29日，在151只（仅统计主代码）名称中带“科技”的主动权益基金中，131只年内收益为正，其中有45只产品年内收益超过50%，11只甚至突破70%。但仍有20只不涨反跌，收益告负，首尾收益差距约115个百分点。
当基民在社区调侃“误以为自己站在光里”时，一个尖锐的问题浮出水面：当前极致火热的科技行情，究竟还能延续多久？
赢家站在“光里”
具体看，近一个月来，A股科技成长赛道成为市场投资主线。申万一级行业中，近一个月涨势最好的是电子行业，涨幅达到24.89%；通信行业指数位居第二，区间涨幅为20.13%。
重仓CPO（共封装光学）、PCB、芯片存储等高景气细分赛道的基金产品净值水涨船高。5月以来，上述统计样本中，有23只科技基金净值涨幅突破20%。中海科技创新上涨30.29%，大成科技创新上涨29.39%，此外，还有21只基金同期净值涨幅超20%。
从更长时间维度看，年内收益率超过70%的主动权益基金有11只，平安科技精选为90%，排在首位，红土创新新科技、财通科技创新、红土创新科技创新收益率均超80%。
从重仓方向看，这些基金一季度末重仓股均聚焦5G、光模块、半导体存储、芯片方向。其中，根据一季报重仓持股数据，平安科技精选持仓市值最多的个股分别是长芯博创、新易盛、中际旭创、莱特光电、斯迪克、长飞光纤。
同样叫“科技基金”，有些基金的净值表现却明显掉队。上银科技先锋、鹏华科技驱动、湘财科技智选、华泰柏瑞科技创新、交银科技创新年内净值跌超10%。分别为-25.3%、-17.6%、-12.3%、-10.39%、-10.16%。
在重仓行业上，这部分科技基金今年以来重点买入的是游戏传媒、AI应用、软件服务、机器人及智能制造等方向，其中，上银科技先锋一季度重仓股集中在吉比特、世纪华通、巨人网络、三七互娱、腾讯控股、哔哩哔哩等游戏及互联网内容公司，年内净值跌幅超25%，目前在统计样本中亏损最多。
鹏华科技驱动则重仓网宿科技、顺网科技、巨人网络、昆仑万维等AI应用及互联网服务方向；湘财科技智选布局金桥信息、金山办公、科大讯飞等软件和AI应用方向。
有基民在社区里调侃：“原本以为能跟上科技浪潮，打开持仓后才发现，组合更多落在游戏、软件、港股互联网、机器人零部件上。”
极致行情能否延续
这种“同名不同命”的现象背后，是科技板块内部剧烈的结构分化。
2026年的科技行情并非普涨，而是高度聚集在AI算力基础设施这一“硬科技”主线上。
上海一家公募基金分析人士称，光模块、PCB、半导体设备、存储等环节因为有真实的业绩兑现、订单饱满、产业趋势明确，获得了资金的持续追捧；而AI应用、软件、游戏、互联网平台等方向，虽然长期前景可期，但短期业绩兑现节奏较慢，资金关注度明显不足。另外，部分科技基金持仓分散在机器人零部件、小市值公司或港股互联网等方向，与当前A股AI算力主线的关联度较低，自然难以分享这波行情的红利。
面对科技股的持续狂飙，机构投资者也出现了明显分歧。
AI产业趋势远未结束。上述公募人士称：“从外部环境来看，AI势头还是非常强的，整个产业的趋势还在延续；从内部来看，政策方面全力支持科技创新，资金的共识非常高；从基本面来看，仅以存储为例，当前需求正处在增长的起点位置，未来3年周期向上的确定性比较高，半导体设备龙头公司二季度订单已明显改善。”
数据也支撑这一判断。一季度，AI产业链交出了亮眼的成绩单。
据易方达基金研究报告统计分析，本轮行情的核心驱动是AI产业周期落地的真实业绩支撑，叠加高流动性周期共同作用的结果。2026年一季度，万得半导体指数营业收入同比增速达31%，万得光通信概念指数一季度归母净利润同比增速达70%。全球来看，科技巨头的资本开支也在持续加码，今年全球九大CSP（云端服务供应商）合计资本开支指引上限突破7250亿美元，同比增速77%，直接拉动AI服务器、高速光模块等环节需求，后续AI产业链的业绩景气或可期待。
但谨慎派已经开始警惕风险。有投资人表示，一季度市场整体的盈利增长来源更多是由部分公司的超高增长所拉动。在这种情况下，一些高景气度标的被抱团持有并愈演愈烈，最终有可能形成泡沫。
德意志银行对全球投资者的调查也显示，57%的受访者认为，由于对AI的热情消退导致科技股估值暴跌，是2026年市场面临的最大风险。
平安基金基金经理翟森表示，当前AI产业的重点投资机会集中在光互联、国产算力、能源电力和紧缺上游这四大领域。针对市场热议的算力与光模块“交易拥挤”问题，他认为拥挤度高是客观事实，但这并非决定趋势的核心矛盾。当前AI板块走出独立行情甚至与大盘形成剪刀差，其根本原因是AI产业景气度的绝对优势，以及基本面的断层式领先。
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齐琦
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